信義—締造世界浮法玻璃“帝國時代”

2017-12-27 來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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　　率先實現(xiàn)從勞動密集型產(chǎn)業(yè)向智能制造升級：從浮法系統(tǒng)生產(chǎn)技術(shù)員工數(shù)、人均日產(chǎn)能以及人均創(chuàng)收三個方面反應(yīng)公司自動化程度，通過比較發(fā)現(xiàn)，信義自動化程度顯著優(yōu)異于競爭對手。高自動化率有效降低人工成本，減少損耗，提高良品率。

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　　費用管控體現(xiàn)全部接軌的經(jīng)營能力

　　對比海外龍頭及國內(nèi)，信義的期間費用管控都顯著低于行業(yè)。生產(chǎn)的高度自動化、扁平化管理結(jié)構(gòu)及海外（香港）融入資金成本低是公司期間費用控制得當(dāng)?shù)南忍靸?yōu)勢。

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　　生產(chǎn)研發(fā)投入持續(xù)優(yōu)異行業(yè)

　　研發(fā)支出持續(xù)穩(wěn)定，優(yōu)異行業(yè)：信義每年研發(fā)費用/收入比率穩(wěn)定在3%，研發(fā)開支額顯著優(yōu)異行業(yè)。

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　　全套生產(chǎn)線設(shè)備實現(xiàn)自主研發(fā)，建設(shè)成本更低：不同于行業(yè)普遍的外包EPC模式，當(dāng)前信義實現(xiàn)生產(chǎn)線自主搭建，建設(shè)成本更低、效率更加優(yōu)化。

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　　生產(chǎn)基地覆蓋核心經(jīng)濟帶，具備運輸成本優(yōu)勢

　　信義國內(nèi)現(xiàn)有廣東江門、虎門，四川德陽，安徽蕪湖、天津以及遼寧營口六大生產(chǎn)基地，能夠輻射我國各大核心經(jīng)濟地帶。且在蕪湖、江門和虎門分別建有自用碼頭，原材料和成品可直接水運，運輸成本低（水運成本約為陸運的1/3）。

　　公司已經(jīng)在馬來西亞馬六甲區(qū)域建設(shè)生產(chǎn)基地，海運便利，銷售范圍可輻射東盟、韓國以及印度，亦可以運回國內(nèi)。而公司即將在加拿大五大湖區(qū)設(shè)立浮法生產(chǎn)基地，除滿足加拿大國內(nèi)需求之外，也可以借助發(fā)達的水路、陸路銷往美國。

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　　對比福耀，開啟大部分國家化征程

　　全部化絕不僅僅是量的增長，大部分國家市場、大部分國家制造、大部分國家供貨，生產(chǎn)前移的同時帶來本土化人才的引入和大部分國家化的物流體系，中國先進制造業(yè)出海的過程意味著弱化國內(nèi)的同質(zhì)化競爭，由此帶來估值和業(yè)績的雙升。

　　福耀玻璃實現(xiàn)大部分國家成長，業(yè)績抬升的同時估值中樞穩(wěn)步上移。信義馬來建廠，再通過布局加拿大進入北美市場，走的是和福耀相似的路徑：高等的產(chǎn)品（產(chǎn)線自建，掌握核心工藝）、高等的成本（全行業(yè)較低）以及準(zhǔn)確的布局（貼近核心市場），信義已經(jīng)具備了大部分國家化成功的要素。信義當(dāng)前估值似2014年的福耀，未來其海外擴張，估值業(yè)績有望雙升。

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