2、地產(chǎn)開工向好提振核心下游玻璃需求

      2017年全國地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)良好。認(rèn)為地產(chǎn)的復(fù)蘇有望在2017年得以延續(xù)，進而對純堿需求持續(xù)提供邊際改善。2016年在限購政策影響下新房開工面積依然同比大幅增長8.1％。2017年1-5月，全國累計新房開工面積同比增長9.5％。

      地產(chǎn)仍處于庫存去化周期中底部位置。2009年來看，認(rèn)為房地產(chǎn)目前處于庫存去化周期中底部，對2017年新開工面積依然持樂觀態(tài)度。

      純堿需求滯后地產(chǎn)需求一年。對比1999-2017年地產(chǎn)新開工面積與純堿產(chǎn)量增速情況，發(fā)現(xiàn)2者階段性的頂部基本相差一年出現(xiàn)，體現(xiàn)為產(chǎn)量滯后開工面積1年，且2者相關(guān)性較高，這點驗證了純堿的房地產(chǎn)后周期性。基于對2017年地產(chǎn)開工的相對樂觀判斷，我們認(rèn)為純堿需求持續(xù)增長至少將延續(xù)至2018年全年。